周专题：CCER市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发CCER作为中国碳市场的重要组成部分，已进入规范化发展阶段。国家核证自愿减排量（CCER）是指对我国境内可再次生产的能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。早期，在《京都议定书》框架下，我国作为发展中国家参与了国际CDM市场。在此期间，大量的林业碳汇项目作为CDM项目被开发，并向发达国家出售核证减排量。2011年，北京、上海、深圳等7地启动地方碳排放权交易试点，中国CCER市场也应运而生。2012年6月13日，为推动碳市场加强完善，国家发展和改革委员会发布《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》，首次说明可将国家核证自愿减排量（CCER）作为抵消企业碳排放配额（CEA）清缴义务的碳资产，开展碳市场交易。2017年，由于市场交易量小、部分项目不够规范等原因，国家发改委暂停了对CCER项目的审批备案。签发暂停后，存量的CCER仍可在地方碳市场上交易，但数量有限。2023年10月，生态环境部发布新版《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，自此全国统一平台、统一风控，标志着CCER进入“全国一张网”阶段。
方法学密集扩容，市场迈向体系化发展。2023年，新版方法开放4类项目，包括造林碳汇、红树林营造、并网海上风电、并网光热发电等，并对造林碳汇中年均降水≤400mm地区造林、国家重点生态功能区项目免除额外性论证，而红树林植被修复、并网海上风电、并网光热发电3类项目额外性均直接免于论证。2024年，方法论继续扩充至公路隧道照明节能与煤矿瓦斯回收利用。2025年，生态环境部共发布13项新方法学，涵盖既有公共建筑能效提升、农业废弃物集中处理、可再次生产的能源电解水制氢等新领域。最初的方法学主要围绕风电、光伏、造林等本身就具有绿色属性的领域，而新近发布的方法学则更多关注传统高碳行业的减排潜力，其覆盖领域正从单一的“纯绿色”领域向多元化的“高碳转低碳”转型领域扩展。随着方法学数量的增加，CCER市场正在从“单点突破”走向“全产业链覆盖”。市场情绪高涨，量价快速放大。从2012年CCER交易开启，至2017年暂停新项目受理，我国CCER公示项目共有2871个。2012-2017年，已签发的CCER项目约相当于8000万吨二氧化碳当量，通过试点碳交易市场约使用3200万吨。2017年，由于暂停了对CCER项目的审批备案，仅允许2017年前备案的存量CCER在地方试点流通，价格与交易量均呈现低迷态势。2022年，在新冠病毒感染冲击和地理政治学冲突的双重坏因之下，国际大宗能源价格高涨和国内经济发展增速下降，都使得我国的发电、制造等碳密集型行业的生产经营承压，进而导致CCER交易量出现大幅度地下跌。2024年，全国温室气体自愿减排交易市场（CCER交易市场）在北京真正开始启动，首批四个方法学下已有超40个新CCER项目挂网公示，市场交易规则加强完善，推动CCER价格持续上涨，一度达到2024年11月的100元/吨。同时也推动CCER交易量上升，2024年CCER交易量为1959万吨，同比上升28.04%。目前，供给方面，从首批CCER项目的签发过程看，生态环境部对CCER入市资产要求很高，项目驳回率较高；需求方面，全国碳市场呈现出明显的扩容趋势。CCER市场存在很明显的供需错配，供给小于需求，成为推动CCER价格持续上涨的重要的因素。但CCER抵消碳配额比例仍被锁死在5%，短期内仍是约束价格的重要因素。
企业积极做出响应“双碳”目标，林业碳汇为主要布局方向。目前，众多上市企业借力国家实现“3060”“碳达峰、碳中和”目标的机遇，积极布局碳汇交易业务。2024-2025年，岳阳林纸全资子公司诚通碳汇以公开招投标的模式构建碳汇布局，合计中标12个项目。岳阳林纸参与制定林业碳汇国家标准，助力行业规范化发展，为合作伙伴提供“碳汇+”综合一体化解决方案，并依托长期碳汇项目取得的经验及长期林业经营经验，积极布局全国生态碳汇开发项目，致力于成为中国林业碳汇开发的头部企业。永安林业现有各类森林资源总面积有114.1万亩，近年来参与了福建永安国际核证碳减排标准（VCS）林业碳汇项目，并与福建福碳新材料科技有限公司合作建设碳中和林。未来永安林业将以政策为导向，加大碳汇项目开发力度。
家居数据跟踪：1）地产数据：2025年12月7日至12月14日，全国30大中城市商品房成交面积207.96万平方米，环比+17.65%；100大中城市住宅成交土地面积1061.17万平方米，环比+55.52%。2025年前十一个月，住宅新开工面积3.92亿平方米，累计同比-19.9%；住宅竣工面积2.81亿平方米，累计同比-20.1%；商品房销售面积7.87亿平方米，累计同比-7.8%。2）原材料数据：截至2025年12月19日，软体家居上游TDI现货价为14700元/吨，周环比0%；MDI现货价为15050元/吨，周环比+0.67%。3）销售数据：2025年11月，家具销售额为195.4亿元，同比-3.8%；当月家具及其零件出口金额为540570.8万美元，同比-8.5%；建材家居卖场销售额为
纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2025年12月19日，中国棉花价格指数:3128B为15145元/吨，周环比+0.55%。截至2025年12月18日，Cotlook A指数为73.3美分/磅，周环比-1.21%。截至2025年12月12日，中国粘胶短纤市场价为12800元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤市场价为6260元/吨，周环比-1.11%。截至2025年12月16日，中国长绒棉价格指数:137为24825元/吨，周环比-0.1%；中国长绒棉价格指数:237为24260元/吨，周环比-0.08%。截至2025年12月18日，内外棉差价为1309元/吨，周环比+19.33%。2）销售数据：2025年11月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1541.6亿元，同比+3.5%；当月服装及衣着附件出口金额为1159369万美元，同比-10.9%。
1）家居：中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，市占率将从20%提升至37%，成为二片罐行业头部企业，议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。
宏观经济稳步的增长没有到达预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。
证券之星估值分析提示深中华A行业内竞争力的护城河较差，盈利能力比较差，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示永安林业行业内竞争力的护城河较差，盈利能力平平，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示华茂股份行业内竞争力的护城河较差，盈利能力平平，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多
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